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方正证券-宏发股份-600885-业绩增长稳健继电器龙头地位稳固-2208
发布日期:2022-09-02 12:49   来源:未知   阅读:

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  事件:公司公告2022年上半年实现营业收入58.69亿元,同比增加18.63%,延庆商标注册(相信选择没错!2022已更新)。归母净利润6.21亿元,同比增加19.30%;扣非归母净利润5.88亿元,同比增加28.51%。【慧博投研资讯】

  2022年H1延续高增态势,其中Q2单季度营收29.95亿元,同比+16.61%,环比+4.17%;归母净利润3.41亿元,同比+18.12%,环比+22.21%。报告期内综合毛利率32.98%,同比-1.66pct,继电器、电气产品分别实现营收52.27亿元、3.73亿元,同比+20.24%,-4.00%,毛利率分别为34.63%、23.04%,同比-2.05pct、+1.93pct,在原材料成本上升背景下,盈利能力保持在较高水平。公司在全球电磁继电器市场占有率位列全球第一,龙头地位稳固。受益于“风、光、储”等新能源、充电桩、5G等热点行业高速增长,功率继电器业务实现同比稳定增长;信号继电器业务在传统安防领域保持了良好的增长势头;全球经济复苏带来的工业投资上升以及国产替代提速,工业继电器业务快速增长,市场份额稳步提高;电力能源领域,国内国网、南网的智能电表市场需求量维持稳定,海外疫情逐渐降低,“缺芯”影响有所缓和,电力计量继电器的市场份额优势稳固。继电器迎来多重业务增长点,新门类产品管理体系逐步完善。受益于全球新能源汽车产销高速增长,公司高压直流系列产品延续爆发增长,与全球主流新能源车厂,包括特斯拉、奔驰、宝马等高端车厂均建立合作关系,持续扩大领先优势。公司在医疗领域进入国内医疗设备头部企业,国产替代成功落地,并在新能源领域成功导入全新解决方案,实现批量供货,形成多重业务增长点。低压开关根据海外核心客户需求,加大产品研发力度,加强产销协同,实现电子式塑壳开关、模数化接触器、切换电容断路器等新产品成功导入,客户端采购份额继续提升。公司在产品结构方面持续优化,PCB和新门类业务的占比持续扩大,竞争力稳步提升。

  期间费用控制良好,研发投入持续加大。报告期内,公司期间费用率15.50%,同比-2.55pct,其中销售费用率3.08%,同比-0.47pct,管理费用率8.02%,同比-1.26pct,研发费用2.28亿元,同比增加5.56%。公司在模具设计、制造以及精密零件制造能力方面,已形成了较为完备的继电器及电气产品产业链,拥有强大的零部件自主配套能力,配备有全球顶尖的零部件生产设备,模具精度可达到1μ。同时,在继电器自动化设备设计制造能力方面,公司开发的继电器装配生产线及前道部分装备水平已经达到全球一流水平。公司将继续构建零部件及模具前道实力,尤其是加强新门类产品零件、新工艺、特色工艺的研制和技术攻关,打造核心竞争力。

  投资建议:公司核心竞争力显著,新能源、小家电、工控物联网及海外智能电表等新兴领域市场规模扩大,智能化趋势将带动继电器稳增,高压直流继电器将持续高增,低压电器等新兴业务快速发展,中长期成长空间大手机看今晚开奖结果预计公司2022-2024年归母净利润为13.59、17.26和22.15亿元,对应EPS1.30、1.66和2.12元,PE32、25和20倍,维持“推荐”评级。

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